Šta EBITDA pokazuje — a šta ne
EBITDA približno pokazuje rezultat prije kamata, poreza i amortizacije. Korisna je za poređenje operativne uspješnosti, ali nije novčani tok dostupan vlasnicima niti cijena kompanije.
Od EBITDA do novčanog toka
Da bi se procijenila vrijednost, potrebno je uzeti u obzir poreze, ulaganja u osnovna sredstva, promjene obrtnog kapitala i druge novčane stavke. Dvije firme sa istom EBITDA mogu imati vrlo različite potrebe za kapitalom i zato različitu vrijednost.
Od vrijednosti poslovanja do vrijednosti kapitala
Multiplikator EV/EBITDA u pravilu vodi do vrijednosti poslovanja. Da bi se došlo do vrijednosti sopstvenog kapitala, analiziraju se neto dug, neoperativna imovina i druge relevantne stavke. Ovaj prelaz nije samo mehaničko oduzimanje jedne bilansne pozicije.
Održivost i rizik
Jednokratni prihod, privremeno niska plata vlasnika ili odloženo održavanje mogu uvećati prikazanu EBITDA bez trajnog poboljšanja ekonomije. Zato se rezultat normalizuje, a zatim se procjenjuju rast, koncentracija kupaca, zavisnost od ključnih osoba i drugi rizici.